段落一：导言。段永平对王宁的钦佩，体现了两位商界领袖在“做正确的事”和“尊重时间、经营”的理念上的共鸣，这一精神的碰撞在商业领域中显得尤为珍贵。

段落二：2026年5月7日，段永平在雪球平台上发出一则简洁的消息，“我把我的神华都换了泡泡玛特了。”这条信息在投资界引发了极大的反响。中国神华是段永平十余年来的持仓龙头，除茅台外仅此一家；而泡泡玛特则是他半年前曾表示“看不懂”的盲盒潮玩品牌。更令外界震惊的是他对王宁的赞誉。在5月26日，网友询问王宁是否可与乔布斯相提并论，段永平则回应称：“我认为王宁对自己产品的理解和追求与乔布斯处于同一水平，未来可能会更强。”将一位39岁的中国企业家与乔布斯相比并认为其商业洞察力“稍强于乔布斯”，段永平这样的话语无疑具有极大的分量。迄今为止，段永平公开赞美的中国企业家屈指可数，而王宁是唯一被他放在乔布斯身边的。

段落三：接下来的两月时间里，段永平三次大幅增持泡泡玛特，累计投资超过38亿港元，持股比例提升至7.65%，并成为该公司的第二大股东。7月20日，段永平与王宁共同出现在世界杯决赛的看台上。从“看不懂”到相互欣赏，期间不过百日，这不禁引发人们的思考：段永平为何如此看重王宁？

段落四：段永平所关注的不仅是盲盒本身。他在投资上秉持的原则为“Right business, right people, right price”——即正确的商业、合适的人才以及合理的价格。泡泡玛特在这三个维度上都给了他久违的“兴奋感”。首先是生意方面。在2026年1月，段永平曾表示对泡泡玛特感兴趣，但对为何人们会追求盲盒仍感到疑惑。他过去投资的标的如苹果、茅台等都属于需求刚性且偏好稳定的领域，而潮玩则被视作短期潮流。

段落五：转机出现在3月底，泡泡玛特发布了令人惊艳的2025年年报：全年营收达到371.2亿元，较上年增长184.7%；调整后净利润为130.8亿元，增长幅度更是达到284.5%。最引人注意的是海外收入增长了291.9%，占比突破四成。同时，公司的自由现金流在六年内增长了19倍，从4.7亿增至96亿元，没有银行借款或资产抵押，现金全部来自于经营。在段永平眼中，泡泡玛特可被视为“游戏化的服装公司”，这种比喻合理解释了它为何不是昙花一现：它集合了创新内容的活力与消费品的再购性质。

段落六：段永平认为优秀的商业模式都有一个共同点，即客户会反复光顾。茅台、苹果都是如此，而泡泡玛特的复购率在2025年达到了55.7%，对销售额的贡献居然高达93.7%。这表明，推动增长的并不是短期的热潮，而是不断增强的忠实用户群体。他进一步指出泡泡玛特的四大壁垒，分别是用户的关注度、艺术家的合约壁垒、全球门店的布局及王宁与团队的强大。他认为只要潮玩有持续性，泡泡玛特就是极具价值的商业。段永平的38亿港元投资正是他对这一结论的证明。

段落七：段永平强调，分析公司时会关注两个方面：商业模式和企业文化，而企业文化反映的就是创始人及其团队。段永平对王宁的看法呈现递进式变化，从最初的“他们蛮厉害”到“久违的兴奋感”，最终将王宁比肩乔布斯。

段落八：段永平看重的是什么？首先是“本分”。他有一套贯穿一生的商业哲学，简单概括就是“本分”：做对的事情，认真做好。王宁同样具备这种特质。2026年8月，泡泡玛特公布的半年报显示，上半年营收171.7亿元，同比增长23.8%，远低于前年的增长速度。王宁在业绩会上坦言2026年为“调整年”，今年达成20%的增长目标的可能性不大。他并没有采取激进的扩张策略，而是选择放慢脚步以确保长远发展。